Riarmo e geopolitica alimentano il rally delle azioni militari
L’escalation delle crisi geopolitiche nelle prime settimane del 2026 ha rafforzato l’appeal del comparto difesa sui mercati azionari globali. Dalla prosecuzione della guerra in Ucraina ai conflitti in Medio Oriente, passando per le crescenti frizioni tra grandi potenze, il contesto sta spingendo governi e investitori a riconsiderare il ruolo della spesa militare. Diversi strategist sottolineano come il settore stia beneficiando di un cambiamento strutturale, con bilanci pubblici sempre più orientati al rafforzamento delle capacità difensive e alla sicurezza nazionale.
Il Goldman Sachs European Defense Basket ha registrato un rialzo di quasi il 23% da inizio anno, dopo aver chiuso il 2025 con un balzo vicino al 90%. Secondo alcuni gestori, la corsa al riarmo non è più una risposta temporanea alle crisi, ma un tema di lungo periodo destinato a riflettersi sugli ordini, sui flussi di cassa e sulla visibilità degli utili delle aziende del settore.
Il basket di Goldman Sachs (linea rossa) scambia attualmente a circa 32 volte gli utili stimati, circa il doppio se paragonato all’indice Stoxx Europe 600, segno di una sopravvalutazione del settore rispetto al mercato in senso ampio.
Gli analisti di Deutsche Bank, tuttavia, vedono nella possibilità di un piano di pace in Ucraina e nelle differenze di budget di spesa militare dei vari paesi europei un potenziale freno al rally attuale.
Europa al centro della corsa agli armamenti
Il Vecchio Continente resta il fulcro di questa dinamica, con la Germania in prima linea nel rafforzamento delle proprie capacità militari. Diversi analisti indicano Rheinmetall come uno dei principali beneficiari di questa tendenza, grazie al ruolo centrale nei piani di riarmo tedeschi e alla crescente domanda di munizioni, veicoli blindati e sistemi avanzati.
Dei 27 analisti censiti da Bloomberg che coprono il titolo, ben 24 danno un giudizio “Buy” e soltanto 3 “Hold”, con un target price medio a 12 mesi a 2.192,09 euro per azione, che esprime un rialzo potenziale dai prezzi attuali di un ulteriore 16,2%. Il titolo ha messo a segno una performance straordinaria nel 2025 (+158%) e ha continuato a salire anche nelle prime settimane del nuovo anno, con un +21% circa.
L’interesse degli investitori non si limita però ai grandi gruppi quotati. La crescente attenzione verso il comparto sta favorendo anche operazioni straordinarie e potenziali quotazioni, come dimostra l’interesse per produttori privati di armamenti e munizioni nell’Europa centrale. Il tema della sicurezza energetica, della protezione delle infrastrutture critiche e dell’autonomia strategica dell’Unione Europea contribuisce a mantenere elevata la propensione al rischio sul settore.
Asia e Stati Uniti seguono il trend globale
Il rally non è confinato all’Europa. In Asia, diverse aziende della difesa hanno esteso i guadagni nel 2026, sostenute dalle prospettive di esportazioni verso aree ad alta tensione e dall’aumento dei budget militari regionali. Alcuni gestori sottolineano come i produttori sudcoreani siano particolarmente ben posizionati grazie alla combinazione di competitività industriale e domanda internazionale in crescita.
Negli Stati Uniti, i titoli della difesa hanno continuato a salire anche dopo un 2025 già molto positivo, con Huntington Ingalls Industries (linea blu) a guidare la classifica con un +104% circa, seguita da RTX Corporation (linea gialla) con un +65% e L3Harris Technologies (linea azzurra) con un +59%.
Le aspettative di un incremento della spesa militare federale restano un fattore di supporto, sebbene alcuni investitori guardino con cautela alle possibili restrizioni su buyback e dividendi. Secondo diversi strategist, eventuali limiti alla distribuzione di capitale potrebbero spostare parte dei flussi verso i gruppi europei, percepiti come meno esposti a questo rischio politico.
Valutazioni sotto osservazione, ma il tema resta strutturale
Con il settore in forte rialzo, iniziano ad emergere interrogativi sulle valutazioni. Alcune banche d’affari avvertono che le azioni della difesa europea stanno trattando a multipli significativamente superiori alla media di mercato, riflettendo aspettative molto ambiziose sulla crescita futura. Eventuali progressi nei negoziati di pace o ritardi nell’attuazione dei piani di spesa pubblica potrebbero innescare fasi di volatilità.
Nonostante ciò, molti investitori ritengono che il quadro di fondo resti favorevole. Finché l’instabilità geopolitica continuerà a dominare l’agenda globale e i governi manterranno l’impegno a rafforzare la sicurezza, il comparto difesa dovrebbe restare uno dei pilastri dei portafogli azionari nel 2026, con il riarmo che da tema ciclico si sta trasformando in una variabile strutturale dei mercati finanziari.
di Gino Ercole Zincone
