Previsioni in rialzo nonostante volatilità e timori tech
Secondo la media di nove grandi banche d’investimento, l’indice S&P 500 dovrebbe superare quota 7.500 entro fine 2026, segnando un progresso di circa il 10% dai livelli attuali.
Non sarebbe una performance record — inferiore al +16,6% messo a segno fino ad ora nel 2025 — ma rappresenterebbe comunque il settimo anno di aumenti a doppia cifra negli ultimi otto, un ritmo impressionante nel contesto di un mercato in cui l’AI ha alimentato tanto entusiasmo quanto nervosismo.
La fase di avversione al rischio vissuta dopo la correzione di ottobre — innescata dal timore di valutazioni eccessive sui titoli legati all’intelligenza artificiale — sembra già archiviata per molti strategist, sostenuti dal mix di tagli fiscali, probabili riduzioni dei tassi della Federal Reserve e da un quadro regolatorio complessivamente più leggero.
Il ruolo di Big Tech e della politica economica nel nuovo ciclo
Il rimbalzo dei listini dopo il crollo legato al “Liberation Day” tariffario di aprile — quando lo S&P 500 perse fino al 15% in poche sedute — è stato guidato dagli stessi titoli che da anni trainano il mercato: i colossi tecnologici. Nvidia, in particolare, ha più che raddoppiato il proprio valore dai minimi primaverili, diventando a ottobre la prima società al mondo da 5.000 miliardi di dollari.
Parallelamente, la prospettiva di tre o quattro tagli dei tassi entro il prossimo anno — secondo i prezzi impliciti nei futures — ha contribuito a rafforzare l’orientamento positivo degli investitori. Ad oggi le previsioni vedono tagli complessivi nel 2026 per 75 punti base, con una probabilità del 29,4%.
Morgan Stanley ritiene che “il bull market sia ancora intatto”, grazie alla combinazione di politiche fiscali, monetarie e regolamentari favorevoli, oltre al contributo dei megatrend legati all’AI. L’amministrazione Trump ha già alimentato il sentiment con un maxi-pacchetto di 129 miliardi di dollari di tagli fiscali a favore delle imprese, destinato secondo alcuni analisti a sostenere margini e buyback.
Strategie divergenti tra le banche: dall’ottimismo estremo alla prudenza
Tra gli istituti più ottimisti spicca Deutsche Bank, che vede il principale indice USA arrivare a 8.000 punti entro fine 2026, sostenuto da un ampliamento dei driver di crescita degli utili e da un mercato meno concentrato sugli stessi pochi titoli. Il capo strategist Binky Chadha avverte che il suo scenario è considerato “aggressivo”, ma teme che possa addirittura non essere abbastanza rialzista. Sul fronte opposto, Bank of America mantiene la previsione più cauta — 7.100 punti — segnalando che l’enorme spesa per data center e infrastrutture AI non si è ancora tradotta in un miglioramento diffuso degli utili aziendali. “Gli investitori stanno ancora comprando un sogno”, afferma Savita Subramanian, responsabile dell’equity strategy USA.
Anche al di fuori degli Stati Uniti il 2026 dovrebbe essere positivo, ma con intensità minore: secondo le stime raccolte dal FT, lo Stoxx Europe 600 dovrebbe guadagnare circa il 6,4%, mentre il giapponese Topix è atteso in rialzo del 5,6%. Un quadro complessivamente favorevole, ma nel quale gli USA restano — almeno per il momento — la locomotiva indiscussa.
di Gino Ercole Zincone
